2005年9月，海信以“銷售代理加協(xié)議收購”的模式入主上市公司科龍電器，并于2006年12月正式完成了對科龍股權(quán)的收購，但海信與科龍之間白電同業(yè)競爭的狀態(tài)始終沒有解決。今年12月22日，ST科龍發(fā)布公告稱其增發(fā)方案已獲得證監(jiān)會有條件通過，ST科龍將按每股3.42元向青島海信空調(diào)有限公司發(fā)行約3.62億股股票，以總價12.38億元收購海信空調(diào)旗下白色家電資產(chǎn)。交易完成后，海信空調(diào)所持海信科龍的股份將從25. 22%提升到45.35%，海信集團的白電資產(chǎn)將實現(xiàn)整體上市。

　　以海信科龍為代表，今年的家電產(chǎn)業(yè)集團內(nèi)的資本整合可謂風生水起。同樣要規(guī)避同業(yè)競爭的還有長虹和美菱，只不過他們選擇了產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的方式。此外，美的也擬將直接持有的合肥榮事達洗衣69. 47%的股權(quán)出售給無錫小天鵝股份有限公司，并以此為對價認購小天鵝向美的電器非公開發(fā)行的A股股份，自2008年2月入主后進一步對小天鵝進行整合。

　　在同一集團內(nèi)部，青島海爾與實際控制人海爾集團公司下屬的海爾電器也簽署了《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，擬以每股3港元價格收購海爾電器6.47億股。收購完成后，青島海爾將持有海爾電器51.31%股權(quán)。機構(gòu)分析:這還沒完，海爾電器仍有進一步注入的可能性。青島海爾作為海爾集團白電業(yè)務平臺的地位愈加突出，據(jù)海爾內(nèi)部人士透露，此舉意在打造出與海爾白色家電產(chǎn)業(yè)地位相符合的資本市場平臺。

　　集團內(nèi)資本鏈條的整合此起彼伏。一位浸淫家電行業(yè)30幾年的老行家直言:整合誰都想做，關(guān)鍵要看有沒有資源、有沒有能力。而正處于經(jīng)濟復蘇期2009年恰恰成了大多數(shù)龍頭有資源又有能力的一年。

　　在家電下鄉(xiāng)和以舊換新兩項促內(nèi)需政策的刺激下，家電產(chǎn)業(yè)業(yè)績逆勢飄紅。據(jù)中國家電協(xié)會統(tǒng)計，盡管遭受金融危機沖擊，但2009 年前三季度全國家電城市銷售額基本與去年持平，農(nóng)村市場還增長了8.6%，其中80%的銷售額來自于家電下鄉(xiāng)產(chǎn)品。而從具體統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，截至今年10月，全國共銷售家電下鄉(xiāng)產(chǎn)品2787.8萬臺，銷售額508.4億元。以舊換新試行4個月的銷售額也突破100億。在新一部刺激政策定調(diào)的基礎(chǔ)上，兩者仍有上漲之勢。

　　另一方面，今年的原材料價格相對前幾年較低，家電尤其是白電行業(yè)毛利率有明顯提升。家電巨頭的收入和利潤都有了上升的空間。

　　有了錢，諸侯割據(jù)在所難免。

　　家電業(yè)兵團化

　　家電集團化整合并非偶然。在中國乃至世界范圍內(nèi)，家電產(chǎn)業(yè)均被認為是競爭最為充分的行業(yè)之一;相應的，如不能在核心技術(shù)上占據(jù)優(yōu)勢走在前列，則意味著產(chǎn)品利潤的壓縮。于是，世界范圍內(nèi)的家電巨頭無不在技術(shù)上大費周章，其中，除增強自身研發(fā)實力之外，收購整合也是占領(lǐng)市場增加盈利的方法之一。

　　2008年12月，松下株式會社和三洋電機株式會社同時發(fā)布消息稱，松下將以每股131日元的價格通過TOB方式（公開股票收購）收購三洋電機的股份，兩家公司從2009年4月1日起正式合并。業(yè)內(nèi)普遍認為:這并不是經(jīng)濟危機中的抄底行為，而正是產(chǎn)業(yè)布局的必然結(jié)果。

　　一位中國家電企業(yè)高管力薦這種日本模式。他認為:盡管在金融危機的沖擊下，2008年日立、松下、索尼、東芝、富士通、NEC和夏普合計稅后凈虧損超過了200億美元，但并未威脅到他們的領(lǐng)軍地位。已完成整合的海信內(nèi)部人士也坦陳:不具備集團優(yōu)勢的二線品牌只有死得更慘;這也是中國家電企業(yè)要做成綜合性電器集團的根本原因;行業(yè)要洗牌，未來形成3到5家家電巨頭是大勢所趨。

　　危機感，是推進家電巨頭兵團化的根本原因，而2009年家電刺激政策更加速了他們的行動。帕勒咨詢機構(gòu)資深董事羅清啟指出:從渠道的角度，家電產(chǎn)品的銷售大多仰賴蘇寧、國美等連鎖巨頭;但這些巨頭一出城市，邊際成本就會劇增。面對農(nóng)村市場以品牌小型專賣店為主的銷售模式，如果企業(yè)只有一種產(chǎn)品銷售，則很不劃算;需要以集團內(nèi)產(chǎn)品線的整合來覆蓋“家電下鄉(xiāng)”政策，增加銷量，攤銷成本。

　　“未來只經(jīng)營單一產(chǎn)品的企業(yè)會比較被動，除非做到單一產(chǎn)品的差異化、或者市場份額及品牌影響力絕對大，否則會比較累，很難在競爭中取勝�！鄙鲜黾译娖髽I(yè)高管表示。

　　此外，市場人士也對明年原材料漲價的問題提出了擔憂，這成為推動整合的又一大動力。

　　不少家電企業(yè)反應已經(jīng)感受到了原材料的壓力。其中，白電原材料成本涉及銅鋁鋼的比重較大，零售價格受到原材料價格變化的影響較大;一位市場排名前三的空調(diào)企業(yè)高層表示:今年利潤好并不完全是受刺激政策及銷量影響，而是原材料成本的優(yōu)勢;“我們現(xiàn)在已經(jīng)感受到了原材料成本上漲的壓力，很擔心明年的利潤表現(xiàn)�！彼�暗示，很多企業(yè)正在囤積原材料，盡管他們對明年一季度后原材料成本回落有些自信，但仍擔心風險的存在。

　　國都證券家電分析師王京樂表示:由于白電行業(yè)集中度較高，相對上游的議價能力較強，可以一定程度上轉(zhuǎn)移原材料漲價的壓力;但這方面黑電受上游影響更大，議價能力較弱，產(chǎn)品價格變動與原材料價格趨于一致。

　　于是，為保證來年利潤免受原材料價格異動影響，整合黑白電產(chǎn)品也成為龍頭企業(yè)的一計良策。整合方更希望通過整合資源、協(xié)同采購、共用渠道等來節(jié)省管理成本、增加盈利。

　　整合之后

　　一線品牌將只剩下3到5家，這幾家將分享80%的市場份額。這便是未來的產(chǎn)業(yè)格局。

　　羅清啟認為:原來我們的家電廠商是一個品牌對應一個產(chǎn)品，一個產(chǎn)品做大規(guī)模以后，可以向外拓展，但并不是每一個單一品牌的企業(yè)把產(chǎn)品做大后都會去拓展�，F(xiàn)在的競爭中，這種多產(chǎn)品線的整合，以及大集團的整合是一個行業(yè)的進步。一個企業(yè)在某一個產(chǎn)品中有優(yōu)勢的時候，它可以把這種優(yōu)勢復制到更多的產(chǎn)品線上去，這樣一個集團就出現(xiàn)了。我稱為“地形地貌的板塊再造”。

　　已經(jīng)完成整合的海信內(nèi)部人士也認同這一說法。他表示家電生產(chǎn)在技術(shù)、渠道、品牌上有很多共通之處，實現(xiàn)整合后，便能更充分地利用這些資源，實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟和范圍經(jīng)濟。他感慨:原來海信電視在中國南方的品牌認知度不夠、銷售也不好;重組科龍后，電視才正式進入南方市場。

　　他表示:今年以來，黑電、白電的洗牌都在加快。明后年，一線品牌將只剩下3到5家，這幾家將分享80%的市場份額。“做家電是箭在弦上，進去難，出來也不容易”。

　　而更多家電產(chǎn)業(yè)分析師，則表示了對一線品牌整合后的樂觀預期。

　　國泰君安分析師王稹表示:洗衣機業(yè)務整合后，預計小天鵝與榮事達的渠道等整合將發(fā)揮協(xié)同效應，同時管理層將更多地專注于經(jīng)營層面，經(jīng)營業(yè)績有望顯著改善。同時，加入美的銷售公司是未來可能的渠道變革嘗試。長城證券也認為:美的電器在白電領(lǐng)域的多年成功營銷，管理經(jīng)驗，有可能復制到小天鵝未來的生產(chǎn)經(jīng)營當中。

　　王稹指出:目前美的空調(diào)與洗衣機業(yè)務市場份額均列國內(nèi)第二，冰箱業(yè)務迅速發(fā)展，已經(jīng)成為國內(nèi)綜合性白電龍頭。洗衣機業(yè)務整合后，美的綜合性白電龍頭地位日益凸顯。

　　而對于美菱成功購得長虹空調(diào)資產(chǎn)，中投證券分析師袁浩然則指出:此次所購資產(chǎn)盈利能力有限，短期不可能為美菱貢獻利潤，但是會大大推進美菱電器的白電多元化進程;美菱會逐步轉(zhuǎn)化為長虹白電平臺。

　　同樣，海爾電器的股權(quán)轉(zhuǎn)讓，也使青島海爾作為海爾集團白電業(yè)務平臺的地位再次凸顯。青島海爾已于2008年從德意志銀行手中收購了海爾電器約20%的股份。本次收購通過增持，取得其控股權(quán)。 申銀萬國分析師付娟指出:海爾電器主營洗衣機和熱水器，市場份額約為22.4%和21.1%，均位居行業(yè)第一;收購極大地完善了A 股作為集團白電資產(chǎn)平臺的構(gòu)建。

 　 分析師指出，接下來，美的和海爾可能仍有資本運作的空間。王稹認為:美的洗衣機整合方案在增發(fā)后不久即提出，早于收購小天鵝時承諾的整合時間，這為后續(xù)可能的資本運作如股權(quán)激勵等提供了便利。也有分析師表示:海爾電器也有進一步注入的可能性。海爾集團仍將持有海爾電器16.61%股權(quán)。這可能通過青島海爾投資發(fā)展有限公司而實現(xiàn);但具體的收購方式和價格還需要參照當時的實際情況而定。

　　一位家電企業(yè)高層這樣細數(shù)2010年諸侯割據(jù)的局面。彩電仍由海信、長虹、創(chuàng)維三大巨頭占據(jù);白電領(lǐng)域?qū)⑹卿N量穩(wěn)定且品牌影響力強勁的海爾、格力、美的以及海信的天下。而從家電下鄉(xiāng)1-10月的統(tǒng)計來看，我們已可窺探整合而出的幾大集團產(chǎn)品系的雛形。其中，包括冰箱、空調(diào)、洗衣機、熱水器、冰箱彩電等在內(nèi)的海爾系產(chǎn)品銷量和銷售額均位居第一;其次是由美的電器、小天鵝以及美的集團旗下產(chǎn)品組成的美的系;四川長虹和美菱電器組成的長虹系、以及海信集團和海信科龍組成的海爾系名列三四;之后才是格力、創(chuàng)維等。

　　產(chǎn)業(yè)鏈布局

　　除了多產(chǎn)品系的整合之外，家電廠商也將觸角延至產(chǎn)業(yè)鏈上下游。上至核心配件，下至渠道建設(shè)。一方面掌握核心技術(shù)和產(chǎn)品定義權(quán)，并為終端生產(chǎn)供應必備的支持，防止盈利受上游成本牽制;另一方面，爭取渠道話語權(quán)，避免受到壟斷連鎖巨頭盤剝，控制銷售渠道的管理，并提前布局新的利潤增長點。

　　這種擴張首先反映在今年的彩電生產(chǎn)中。為了克服核心技術(shù)缺乏及周期性影響導致的液晶面板上游價格難控問題，海信、TCL、康佳、創(chuàng)維、長虹等國內(nèi)主要彩電企業(yè)紛紛以參股或技術(shù)合作等方式建立了自己的液晶模組工廠，TCL還投資50億元，參與興建第8.5代液晶面板生產(chǎn)線項目。

　　據(jù)海信電器總經(jīng)理劉洪新介紹，海信電器自制液晶模組后成本顯著下降，比外購模組價格降低了至少3%，僅2009年上半年就給公司帶來了至少4000萬元新增效益。劉洪新表示:通過向產(chǎn)業(yè)鏈上游延伸，擴大液晶模組的生產(chǎn)規(guī)模，大幅提升了平板整機產(chǎn)品的成本可控范圍。12月3日， 海信電器非公開發(fā)行股票獲得證監(jiān)會發(fā)審委核準，計劃新建5條液晶模組一體化生產(chǎn)線，每年新增模組產(chǎn)能500萬臺。

　　如果上述募投項目能夠順利實施，海信電器將建有8條液晶模組生產(chǎn)線。屆時，海信電器的液晶模組產(chǎn)能將達到650萬臺。劉洪新表示，這將能夠滿足海信整機生產(chǎn)50%的需求。

　　此外，四川長虹也在大力研發(fā)等離子、液晶、OLED等多種核心顯示技術(shù);并且還通過控股華意壓縮，掌握著重要的發(fā)動機制造資源。長虹企業(yè)策劃部部長劉海中將之歸結(jié)為產(chǎn)品定義權(quán)的問題。他表示:如果產(chǎn)品架構(gòu)完整，便能在上下游資源配置上主動調(diào)控，并爭取最大程度地匹配整機生產(chǎn)的需要�！罢莆债a(chǎn)業(yè)鏈上游的關(guān)鍵部件和核心技術(shù)，就等于把握了產(chǎn)品的定義權(quán);之后再提升內(nèi)部的管控、資本運營的融合以及技術(shù)創(chuàng)新能力，就可以最大程度地發(fā)揮協(xié)同效應。”劉海中表示。

　　而除了實力家電企業(yè)積極布局上游核心器件生產(chǎn)外;在產(chǎn)業(yè)鏈下游，家電下鄉(xiāng)的經(jīng)驗也再一次印證，渠道將是家電廠商又一個發(fā)展機遇。業(yè)內(nèi)人士指出:家電特別是黑電的生產(chǎn)利潤已經(jīng)很薄了，渠道的機會巨大，并將面臨重新洗牌;這不僅體現(xiàn)在農(nóng)村綜合型品牌專賣店的建設(shè)方面，更有網(wǎng)絡銷售、商用渠道銷售等種種機會。

　　值得注意的是:商用渠道銷售也正受到國內(nèi)外家電巨頭的重視。據(jù)海信人士透露，家電連鎖銷量目前占到銷售總數(shù)的40%，而商用渠道的銷售已近20%;雖然單品利潤不如零售高，但總量大的優(yōu)勢非常突出。

　　另外，韓國家電巨頭LG電子也于今年進行了改組，特別成立了商業(yè)解決方案事業(yè)部，致力于B2B產(chǎn)品和解決方案的開發(fā)。LG電子商業(yè)解決方案公司執(zhí)行副總裁裴在勛表示:截止到今年第三季度，LG商用業(yè)務累計實現(xiàn)銷售收入25.4億美元，比去年上升了50%，約占總收入的10%。2010年希望仍保持這樣的增速，并從單純的硬件銷售向提供軟件及綜合解決方案的方向轉(zhuǎn)變。

　　業(yè)內(nèi)人士指出:隨著世博會的召開以及國家對于旅游產(chǎn)業(yè)振興意見的深入執(zhí)行，可以預見未來幾年內(nèi)，以顯示器為主的中國行業(yè)及酒店等公共領(lǐng)域的商用家電需求，將會集中爆發(fā)。對此國外家電巨頭已經(jīng)在布局，中國企業(yè)也需盡早行動。

　　下一站:國際

　　一位整合中的家電廠商高層透露:家電集團的資本整合，是為了實現(xiàn)國際化。

　　而其中某些整合完畢的企業(yè)，已經(jīng)在國際市場嘗到了甜頭。以海信為例，原來以貼牌生產(chǎn)為主的海信整合后有了更充足的資金和實力來主推自主品牌。據(jù)悉，其上半年出口增長達到200%，是出口表現(xiàn)最好的一年。另外，國內(nèi)液晶電視前三個季度的出口額增長5.4%，而海信卻增長60.7%。以至于廠商自己也感嘆:“做自主品牌還是好。”

　　在推動國際市場銷售方面，海信奉行有選擇性地循序推進方案，目前在銷售效果好的澳洲，份額已達到前三。海信內(nèi)部人士表示:這比全面鋪開做收益更大。

　　除此之外，建立在已有的電器軍團基礎(chǔ)上，海外并購也成為家電廠商加速國際化的重要手段，這一點在海爾身上表現(xiàn)突出。繼以約8000萬新元(約合3.5億元)控制斐雪派克20%的股權(quán)并成為第一大股東后，海爾集團的海外并購并沒有就此中止，據(jù)傳新目標是GE的家電業(yè)務。

　　但無論橄欖枝拋向誰，短期內(nèi)追求規(guī)模的繼續(xù)擴大已不再是海爾管理層的首要目標，完成“從制造業(yè)向服務引領(lǐng)下的制造業(yè)轉(zhuǎn)型”才是最關(guān)鍵的。從這方面來講，無論是斐雪派克還是后來可能的GE家電，被收購者的制造資源的重要性越來越被淡化，品牌及渠道影響力才是海爾選擇的標準。效法IBM，這也許將成為家電企業(yè)走出利潤微薄的制造業(yè)的轉(zhuǎn)型范本，不過，仍要基于自身整合與有效管理的堅定基礎(chǔ)。

　　家電集團內(nèi)部的資本整合似乎接近尾聲，但管理、營銷、品牌建設(shè)以及渠道的融合任重而道遠，是否能夠起到整合初的收益預期，并以此為基礎(chǔ)征戰(zhàn)2010年的家電市場并實現(xiàn)國際化，尚需時日觀察。

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